央行连续大动作：国债借入+“临时回购”分析

央行最近采取了多项政策措施，包括国债借入操作和临时回购操作，引起市场的关注和猜测。分析表明，央行可能旨在推动利率曲线正常化、收窄利率走廊宽度至70个BP，并加强日间流动性管理。这些政策也对债市产生影响，导致国债期货价格下跌并使国债到期收益率出现反弹。专家认为这些政策影响短期内具有一定程度，需要进一步观察。从长期来看，央行可能会逐步淡化MLF利率的政策色彩，理顺各项货币政策工具，以实现健全利率市场化调控机制。

根据华创证券周冠南团队的分析，央行目前的国债借入和公开市场操作更多是为了制约长端收益率的快速下行，而非主动寻求货币政策收紧引发债市大幅调整。在"稳增长"和"降成本"目标下，短期内央行可能不会主动寻求货币政策收紧。然而，由于央行持续关注长端利率风险，除了卖债之外，可能仍有其他调控手段，例如政府债券发行高峰调节公开市场操作对冲力度。因此，对于30年品种保持谨慎态度，但地方债供给仍偏慢，短期"钱多"环境将延续。在超长端表现受限的情况下，可以继续关注其他品种利差挖掘的机会。