财信研究评1-6月宏观数据：经济环比改善，结构性矛盾突出

财信研究评价了2023年1-6月的宏观数据，指出经济环比改善，但结构性矛盾突出。预计逆周期政策将加码以托底经济，但不会进行强刺激，全年GDP预计增长约5.2%。

具体数据方面，工业增加值在政策加力和预期修复的支撑下，生产边际走强。国内生产总值（GDP）预计2023年增长5.2%，其中消费潜力释放仍面临“就业-收入-消费”循环恢复偏慢的制约，但服务消费和政策加码支撑作用较强。投资方面，基建和制造业支撑了投资的边际回升，但地产负向拖累仍然较大。

在国内政策展望方面，预计货币政策将进入边际宽松期，不排除继续降准、降息。财政方面，下半年政策将加力护航经济平稳恢复，先提速后加量，同时注重增强效能和化解风险。

从三大门类来看，采矿业、制造业和电热气水业的生产均有所修复。从制造业内部来看，上中下游的生产增速都有所改善。从产业结构来看，高技术制造业的生产改善更多，产业升级步伐有望加快。

房地产市场经历了筑底修复后进入了二次探底阶段，需要重点解决去库存问题。消费方面，中低收入群体的消费仍较为疲软，但消费引领内需修复，促消费刺激政策将加码。投资方面，基建和制造业支撑着边际回升，但地产行业仍然是负面因素。

综上所述，制造业投资增长持平，受高技术和上游行业的支撑；基建投资有望维持高增，但面临一些制约因素；房地产市场进入二次探底阶段，需重点解决去库存问题。展望下半年，经济将呈平稳恢复态势，消费增速总体平稳，全年GDP预计增长5.2%左右。

当前房地产市场面临着资金来源增速放缓、土地市场不活跃以及房地产销售放缓等问题，预示着投资增速下行的压力正在增大。尽管新建商品房销售面积的降幅有所收窄，但自4月以来再次放缓，这意味着房地产投资增速仍面临较大压力，全年可能出现负增长。

总体来看，当前的房地产市场已经进入了二次探底阶段，投资增速下行的压力加大。在没有新增稳增长政策或政策刺激力度低于预期的情况下，全年房地产增速负增长是确定性事件。因此，建议采取刺激性政策来稳定房地产市场。然而，由于家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等综合因素的影响，此轮房地产市场的恢复时间可能会比以往更长，并且回升的速度也较低。因此，房地产市场的恢复将需要较长时间。