6月信贷投放回升：M2增速持续下行

根据人民银行发布的2023年上半年金融统计数据报告，今年上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比增加2.02万亿元，其中6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比增加2296亿元。上半年社会融资规模增量为21.55万亿元，比去年同期多4754亿元，其中6月社融规模增量为4.22万亿元，比去年同期少9859亿元。整体来看，上半年受益于政策引导和经济持续复苏，新增信贷和社融规模都呈上升趋势。

在信贷结构上，企业端的融资需求较居民端更旺盛。上半年住户贷款增加2.8万亿元，其中短期贷款增加1.33万亿元，中长期贷款增加1.46万亿元；企（事）业单位贷款增加12.81万亿元，其中短期贷款增加3.84万亿元，中长期贷款增加9.71万亿元，票据融资减少8924亿元；非银行业金融机构贷款减少15亿元。企业中长期贷款的高增长主要受益于上半年基建、制造业等领域的融资需求提升，而居民中长期贷款的疲弱则反映出地产下滑态势下居民购房需求走弱。

6月份新增信贷和社融规模增长超过市场预期。数据显示，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比增加2296亿元；社会融资规模增量为4.22万亿元，比上月多2.67万亿元，比去年同期少9859亿元。这一改善主要得益于人民银行加大宏观政策调控力度，包括降息和LPR下行等措施。展望下半年，由于经济复苏的可持续性面临挑战，货币政策需要保持宽松态势，预计社融和信贷规模将保持平稳增长。

至于下半年的货币政策，有分析师预计可能会保持宽松。目前广义货币(M2)同比增长11.3%，狭义货币(M1)同比增长3.1%。虽然M2同比增速呈趋势性下降，但仍保持在较高水平。下半年如果不采取降准措施，M2同比增速可能会失速下行。因此，有分析师预计7月和8月可能会降准25个基点，并且可以期待结构性货币工具的进一步推出。在物价水平温和的前景下，如果需要进一步加大稳增长政策力度，降准和降息都有一定空间。