政府债及票据融资支撑5月社融走升，M1降幅却在扩大，国债品种依然吸引资金关注 转写成中文标题格式为： 政府债券和票据融资支持5月社会融资增长，M1降幅扩大，国债品种仍受到资金关注

5月份央行公布的社会融资数据显示，规模同比增长，其中政府债及票据融资占了大头。与此同时，M1同比下降4.2%，表明活期存款的降幅在扩大。这意味着新增货币并没有进入流通领域。对应来看，社融数据总量表现虽与市场预期一致，但结构上仍存在超预期表现。存款搬家下M1降幅大幅走阔、政府债发行放量企业融资需求仍显低迷、居民信贷全面少增，均反映出社会需求仍有待修复。

分析原因可知，灵活资金向沉淀资本转移，而后者多流向固收领域，尤其是债市。新发国债的利率明显低于二级市场，说明债市依然火爆。尽管市场风险偏好在减弱，但中长期纯债基金表现依然领先其他类型。机构普遍建议短期内“逢高配，逢低减”，认为债市收益率暂不具备继续大幅下行的基础。