5月M1货币供应增速仍为负数？

5月份信贷和货币增速预计延续4月的弱势，多数机构和观点预测5月M1继续负增长。光大证券分析师王一峰预计，5月新增人民币贷款1.0-1.2万亿，同比略少，增速预估9.3-9.4%左右；5月新增社融2.2-2.4万亿，同比多增6000-8000亿，增速上修至8.5%。中金公司对新增信贷的预测较为悲观，5月新增贷款约9000亿元，较去年同期的1.4万亿元同比少增，贷款余额增速9.3%，环比下降0.3ppt；新增社融约1.7万亿元，高于去年同期的1.6万亿元；5月预计社融存量增速8.4%，环比上升0.1ppt。

中信证券首席经济学家明明认为，信贷增长正在逐步回归理性和平衡，市场不用过度悲观，但企业持有的现金和短期存款减少可能导致M1和M2的剪刀差扩大，表明实体经济中的流动性趋紧、交易活跃度下降。

央行公布的4月数据显示，狭义货币M1为66万亿元，同比下降1.4%，引发市场担忧和关注。广义货币M2余额301万亿元，同比增长约7.2%，环比3月末的304.7万亿减少约3万亿，增速创下自2021年来的新低。

下半年实体与货币供需平衡有赖财政发力。5月金融数据显示对公零售均同比少增，银行主要依赖票据冲量完成时点任务。此外，5月政府债发行提速，政府债合计同比多增7443亿。展望下半年，中金公司宏观团队表示，如果财政力度加大，那么活期存款持续上升的概率也会加大。

明明预计下半年货币金融政策将继续保持适度宽松，可能通过降准、降息等手段来降低融资成本，促进信贷扩张，同时利用结构性政策工具，引导资金更有效地流向实体经济的关键领域和薄弱环节。