央行净回笼2480亿元，6月资金面扰动因素增多，年中降息会落地吗？

央行进行20亿元7天期逆回购操作，因今日有2500亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2480亿元。6月初资金面延续5月的宽松态势，但本月是季末年中时点，政府债券发行节奏有望加快，缴税缴准等对资金面构成扰动。业内认为地方债发行节奏或继续加快，实际发行或进一步接近甚至超过计划规模。此外，多位业内专家指出，关注年中降息的可能性，下半年通过下调MLF利率引导LPR降息的确定性较强，但是前提是稳定了商业银行的净息差，因此存款利率仍需进一步下调。

6月资金面延续5月的宽松态势，各期限资金利率全线下行。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行6个基点报1.663%，7天Shibor下行2.6个基点报1.785%。截至昨日收盘，从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至1.797%，低于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率(GC001)下降至1.814%。

央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%,与此前持平，因今日有2500亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2480亿元。不过，6月特别国债发行期数相较5月增多，同时政府债供给放量，是否会对6月的资金面有所冲击呢？展望6月资金面扰动因素略有增加，央行公开市场操作力度有望适度加大。根据财政部公布的超长期特别国债的发行计划，6月将发行1期20年期、2期30年期及1期50年期的特别国债，相较5月增加了两期特别国债发行。此外，6月还将发行6期附息国债、6期贴现国债和2期储蓄国债。

业内表示，6月资金面扰动因素增多，但压力并不很大，季末财政支出加快也会对冲政府债发行对流动性的影响，而且未来流动性分层的现象也将大幅收敛。从资金供需角度看，6月政府债到期规模抬升背景下净融资压力缓解，而财政“收少支多”或对资金面构成支撑。不过预计，6月对于流动性构成补充的因素偏多，季末考核约束下，银行体系资金供需平衡的状态可能会被打破。

已有多家中小银行宣布降低存款利率，进一步打开降息空间。5月制造业PMI重回收缩区间，弱于预期和季节性，反映了实体融资需求仍待进一步激发。市场认为，关注年中降息的可能性。若物价回升、内生融资需求修复总体仍不乐观，则需进一步降低实际融资成本，降低政策利率和LPR报价的概率上升。根据分析师预测，年内有两次降息及一次降准落地。