国际经济学家陶冬：2024年将成为全球货币政策的转折年份

国际经济学家陶冬认为，2024年将是全球货币政策的转折之年。他指出，不同国家货币政策对全球经济走势和金融资产价格变化具有重要影响。陶冬通过分析美国债市和股市的表现，认为美联储长期资产负债表扩张、流动性过度扩张和去杠杆化等因素导致了这种情况的出现。他还讨论了美国联邦利率政策的演变，认为尽管目前美国经济衰退的可能性不大，但资金成本上涨可能带来金融风险。陶冬对中国经济的反弹持乐观态度，但同时也指出中国需要解决资产负债表和债务问题。他认为，中国经济跨越周期门槛后的前景是乐观的，政策上需要更大的步子。

中国经济目前正在进行周期性复苏，但力度和过程不如预期。中国经济目前处于一个大N型复苏阶段，政策刺激拉起了一波强劲的经济反弹。然而，政策刺激对国内生产总值（GDP）的影响并不强，中国需要修复消费者的资产负债表、政府的剩余储蓄问题以及过去十几年杠杆增加带来的债务问题。解决这些问题对于实现可持续的经济增长和结构性改革至关重要。

陶冬展示了过去15年四大央行的资产负债表，其中中国人民银行在2007-2016年资产负债表扩张最快，在此期间中国经济进入黄金时代。然后四大央行放缓步伐，2020年重新展开量化宽松（QE）过程，但美国和欧洲规模更大。演讲者认为中国的货币政策可以迈大步子，中国经济跨过周期性门槛后前景乐观，但当前去杠杆调整是痛苦的，需要进一步加大政策力度。

综上所述，中国经济正在进行复苏，但复苏力度和过程不如预期。中国经济面临着消费者信心不足、剩余储蓄问题和债务问题等挑战。解决这些问题对于实现可持续增长和结构性改革至关重要。在国际比较中，中国的资产负债表扩张速度最快，但近年来放缓，与美国和欧洲的量化宽松政策形成对比。陶冬认为中国的货币政策可以更加积极，中国经济有望跨过周期性门槛并取得乐观前景，但当前的去杠杆调整是痛苦的，需要进一步加大政策力度。