宏观政策搭配应对经济挑战

程实在CMF宏观经济热点研讨会上就宏观政策搭配应对经济挑战发表了观点。他指出，在当前全球滞胀背景下，政策搭配难以兼顾多元目标，财政货币政策搭配的难点在于难以两全。他强调了全球经济面临低增长、高通胀、弱贸易的特点，这给政策搭配带来更大的难度。他认为，在当前高通胀背景下，财政货币政策的搭配关键在于方向确定、细节灵活、重心平衡、理性指引。

此外，程实进行了实证研究，探讨了财政货币政策搭配如何支持消费增长。他发现财政赤字对居民消费支出产生显著影响，而货币政策对居民消费支持作用较弱。他认为积极的财政政策可以支撑中国的消费增长，并指出不同收入水平受到财政赤字影响的差异。此外，他还指出货币政策对新兴市场国家居民消费的影响较弱，因为新兴市场国家的消费主要由劳动收入决定。

综上所述，程实认为在当前滞胀背景下，宏观政策搭配非常困难，但仍需面对挑战做出选择。财政货币政策搭配需要方向确定、细节灵活、重心平衡、理性指引。同时，积极的财政政策可以支撑中国的消费增长，而货币政策对消费的影响相对较弱。他建议采取宽财政、稳货币、重结构、强目标的政策组合来支持消费目标的实现，并针对新兴市场国家提出了实证分析和政策建议。