7月份货币市场操作：MLF加量续作，缓解短期扰动

7月份，人民银行通过中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作加大了对金融机构的资金投放。这是为了应对本月地方政府债券发行提速和税期缴款对资金面可能造成的扰动。尽管银行体系流动性较为充裕，但MLF加量规模较低。同时，7月也是传统的缴税大月，财政收支对资金面造成冲击。此外，地方债发行加快也会回笼一定规模的流动性。因此，MLF和公开市场逆回购小额加量续作有助于缓解资金面冲击压力。接下来，MLF到期量将从8月开始加大，预计下半年降准可能性较大，将共同推动宽信用进程。虽然6月MLF利率和公开市场逆回购利率已经降息，但本月政策利率保持不变符合市场预期。下半年降低MLF利率的迫切性不强，而降准工具可能会在三季度落地，以提供低成本的长期流动性。