并购重组市场改革新政落地：并购6条活跃A股三大预期明确

中国证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，包括助力新质生产力发展、加大产业整合支持力度、提升监管包容度、提高支付灵活性和审核效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管等六个部分。这是继《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》之后，鲜明聚焦并购重组市场的“并购6条”。主要内容包括支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级开展跨行业并购，以及支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司等。

为了落实这些政策，证监会和证券交易所修订了《上市公司重大资产重组管理办法》等规则，并公开征求意见。数据显示，A股市场正在迎来新一轮并购重组周期，今年以来全部A股上市公司披露的重组事件达到155条，涉及重组项目数137项，预计A股市场的并购潮将延续。在这种背景下，主要预期方向包括并购重组有望聚焦于未来，政策主要集中在助力传统行业通过重组来合理提升产业集中度，以及当前市场优胜劣汰定价还未充分，部分并购重组未显力企业未来仍有上升空间。同时，为更好发挥资本市场并购重组主渠道作用，上交所编制了《上市公司并购重组规则、政策与案例一本通》并公开发布，以便利上市公司筹划和实施并购重组。总体来看，证监会的新政策将积极支持上市公司向战略性新兴产业、未来产业进行并购重组，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集，预计A股市场的并购潮将延续。

从今年披露的并购案例来看，产业链整合成为多家上市公司并购重组的重要“主线”。TMT、社会服务、医药生物等新兴产业为主要并购标的行业。同时，多家上市公司计划进行横向整合促进降本增效，提高市场竞争力。证监会将提高监管包容度，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项进一步提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。同时，支持上市公司根据交易安排分期支付交易对价和配套融资，以提高交易灵活性和资金使用效率。建立重组简易审核程序，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。此外，证监会将引导证券公司等机构提高服务能力，充分发挥交易撮合和专业服务作用，助力上市公司实施高质量并购重组。同时，依法加强监管，打击各类违法违规行为，切实维护重组市场秩序，有效保护中小投资者合法权益。